La libre circulation des capitaux et des investissements est l’une des libertés qu’offre la mobilité parce qu’on n’a pas besoin des frontières nouvelles et plus larges. Fleming de base : l’appréciation de la monnaie et son effet sur la balance commerciale annule l’effet sur le revenu de la relance budgétaireY1 = Y2. B- Politique budgétaire en régime de change fixe En régime de changes fixes, l'excédent de la balance des paiements est à l'origine d'une augmentation des réserves et donc de l'offre de Un pays ne peut pas simultanément avoir un taux de change fixe (et garantir ainsi la stabilité des interactions internationales), garantir la parfaite mobilité du capital (et promouvoir ainsi l'intégration et l'efficience des marchés financiers) et profiter d'une politique monétaire autonome (et gérer ainsi un instrument de politique économique de stabilisation). Les pays ayant des taux de change fixes présentent un dilemme unique. D'une part, les devises sont par définition stables, atténuant les inquiétudes sur la monnaie, car la volatilité des devises est proche de zéro. D'autre part, ils sont sensibles à des mouvements exceptionnels importants et à un risque de ne plus être arrimé à un taux fixe . Les investisseurs au Venezuela ont connu De forts mouvements de capitaux vont créer une hausse de la demande de monnaie du pays ayant le plus fort taux d'intérêt et donc vont entraîner une appréciation de cette monnaie (et dépréciation de l'autre monnaie), remettant en cause l'option (1) de taux de change fixe, qui un jour ou l'autre explosera sous la pression des mouvements de capitaux.
Les revenus de capitaux mobiliers représentent l’ensemble des revenus procurés par les dividendes et les produits des placements à revenu fixe. Ils sont soumis à un prélèvement forfaitaire Une augmentation du taux de change r´eel induit (si la condition de marshall-lerner est v´erifi´e) une augmentation de la balance commerciale. A partir des m´ecanismes d´ecrits plus haut, nous pouvons maintenant d´eduire les implications d’une variation du taux d’int´erˆet ou du taux de change sur la demande et donc sur le produit Pour conclure sur une question théorique, nous retiendrons que la mobilité imparfaite définie par les écarts intrinsèques entre le taux de variation des cours de change et le différentiel des taux d'intérêt, résulte de la prime de risque et de la structure des créances dans les portefeuilles internationaux. La stabilisation des cours de change passe en partie par la réduction des
La pol. mon. en change fixe (1) Avec mobilité parf. des capitaux et subs. Des actifs, la condition de PTI R=R* (puisque Ee=E=Ec) Or, ce niveau de R n’est compatible qu’avec un seul niveau de Ms, c.p. L’instrument de la BC (Ms) ne peut servir qu’une fin (la fixation de Ec ou de R) Taux de change Dollar $, Euro €, Livre £, Yen ¥ et Francs suisses CHF - Capital. Conditions générales d'utilisation; Charte pour la protection des données CHANGE - Les régimes de change Écrit par Patrick ARTUS • 6 878 mots • 5 médias Dans le chapitre « Une plus grande discipline des politiques économiques » : […] Le dollar étant la monnaie dominante, le déficit et la dette extérieurs croissants des États-Unis n'ont pratiquement pas d'effets parce que les exportateurs et investisseurs, publics et privés, du monde entier replacent — les changes fixes : la banque centrale s’engage à maintenir la parité de sa monnaie à un niveau fixe selon des règles préalablement définies. L’expérience historique révèle qu’entre ces deux cas extrêmes de flottement pur et de fixité absolue il existe toute une gamme de régimes reposant sur des arrangements internationaux différents, comme le suggère l’encadré des p Taux de change fixe = parité officielle. Interventions de la banque centrale sur le marché des changes pour faire face aux demandes des agents . Achat de monnaie nationale par la banque centrale = vente de monnaie étrangère. diminution des réserves de change. Possibilité de dévaluation – réévaluation, si une monnaie est surévaluée, l’autre est sous évaluée, on se débarrasse cient de 0,6 est celui auquel on peut s’attendre avec une marge de fluctuation du taux de change d’environ 1 % (entre les points d’or) et une mobilité presque parfaite des capitaux. Au contraire, pendant les périodes de flottement des taux de change, ce coefficient était plus proche de zéro, ce qui signifie que les autorités nationales ont théoriquement retrouvé une marge de
De manière général, si on accepte la mobilité parfaite des capitaux, une variation des taux d'intérêt entraine une variation des taux de change, et réciproquement. Une conséquence à cela ce que l'on appelle le triangle d’incompatibilité de Mundell. Il dit simplement qu'il est impossible de combiner à la fois un régime de change La libre circulation des capitaux et des investissements est l’une des libertés qu’offre la mobilité parce qu’on n’a pas besoin des frontières nouvelles et plus larges. Fleming de base : l’appréciation de la monnaie et son effet sur la balance commerciale annule l’effet sur le revenu de la relance budgétaireY1 = Y2. B- Politique budgétaire en régime de change fixe En régime de changes fixes, l'excédent de la balance des paiements est à l'origine d'une augmentation des réserves et donc de l'offre de
du monde (Y*) et une fonction croissante du taux de change réel Taux de change réel : e r = e * P*/P avec e : taux de change nominal, P niveau des prix nationaux, P* niveau des prix mondiaux X = x 1 e r + x 2 Y* Avec x 1 et x 2 positifs : indi ateurs d’élasti ité prix et revenu des exportations 2 Les modèles macro de la synthèse - diapo 2 2 taux de change bilatéral. taux de change effectif = somme des taux de change bilatéraux pondérés par les poids respectifs des différents pays dans le commerce extérieur. cotation à l’incertain (on associe à une unité monétaire étrangère le nombre correspondant d’unités monétaires nationales): Exemple : 1$ = e€ Avec e : taux Trois critères permettent de classer d’une manière éclairante les SMI et les régimes de change qui leur sont associés : le degré de rigueur de la règle de change (des changes flottants purs aux changes rigoureusement fixes) ; le degré de mobilité des capitaux (de la mobilité nulle à la mobilité parfaite) ; le degré de sensibilité des objectifs de la politique monétaire aux Le taux de change fixe qualifie un taux qui s'applique à des monnaies dont le cours d'échange est fixé par la Banque centrale. La valeur de ce taux de change fixe, qui ne varie pas, ou très peu, est maintenue à l'intérieur d'une marge de fluctuation autorisée par les autorités monétaires. La banque centrale de la devise concernée injecte ou achète sa devise sur le marché des